La baja de la tasa de interés de los bonos a los bancos el mantenimiento de toro que se espera continúe Zhang Shuai Bohai – desde el año pasado en el 11, de 10 años de duración y una deuda en 1 año de propagación se ha abierto plazo de la deuda en bonos 60bp alrededor de 10 años y 1 año de plazo de la deuda en el tiempo se extiende también en 35bp conmoción alrededor de 10 años, en el país una deuda y bonos del Tesoro son la creación de un par de años bajo el rebote después del final de la tendencia actual, el autor considera que la rentabilidad de los fondos de la tasa de interés sigue siendo limitada y corta final y la fluctuación de los tipos de interés de los fondos en el futuro corto final depende de la dirección de la política monetaria por un tiempo.Desde el Banco Central varias tendencias en el cuarto trimestre de 2015 podemos ver que el informe de ejecución de la política monetaria la política monetaria: En primer lugar, la inflación sigue siendo baja en la fase de funcionamiento, y la política monetaria de mantener relativamente estable, liberal moderado sin la presión de la inflación; en segundo lugar, La restricción de la política monetaria se enfrenta a comparación de los precios internacionales de los tipos de cambio y la volatilidad de los tipos de cambio afectan a los activos la ejecución de la política monetaria; por último, la política monetaria y las tasas de interés en un pasillo con un original, a fin de reducir la volatilidad de los Tipos de interés en el mercado monetario.En definitiva, el futuro de la política monetaria a centrarnos más en los tipos de interés a corto por el precio final de funcionamiento estable en el intervalo, según la evolución de los tipos de cambio para el foco de preocupación.A finales de 2015, las reservas de divisas desde la caída de la moneda a la baja, la presión, el Banco Central redujo casi a las políticas y medidas adoptadas, sino de todo tipo de instrumentos de regulación de liquidez para liberar las tensiones de liquidez en los fondos de cobertura, de manera que los intereses de los fondos para la ejecución de la parte corta de la transición, pero no para la política monetaria no depende del entorno económico nacional e internacional y el cambio en el mercado.Por un lado el medio ambiente del sistema económico internacional no es optimista, la probabilidad de ocurrencia de un riesgo de fuerte aumento de la aversión al riesgo.Desde la perspectiva del mercado durante el Festival Internacional de la economía de Estados Unidos, principalmente, en el ámbito de la política monetaria y la aparición de cambios en los tipos de interés de Estados Unidos, se espera que se debilite, la crisis bancaria de Alemania, ha planteado preocupaciones sobre la recuperación de la economía en el mercado mundial de productos básicos, como el petróleo crudo y el aumento de las expectativas de deflación caída en los fondos de cobertura, el oro y los bonos nacionales, en Japón y los bonos del Tesoro a largo plazo baja drásticamente los tipos de interés, el mercado de bonos, se espera que la tasa mundial de más abajo; la lenta Recuperación de la economía nacional por otro lado.A partir de datos de alta frecuencia, la inflación sigue siendo baja, de la industria y la exportación siguió débil en el lado de la oferta, con la reforma, al mismo tiempo, a una palanca, la presión sigue el inventario, es difícil rápido para estabilizar la economía.Desde el punto de vista de la economía del medio ambiente, Interior y exterior, China tiene el apoyo de los fundamentos del mercado de bonos, los rendimientos de la reciente final en el canal de comunicación, por la tasa de rendimiento de un ligero repunte limitado principalmente a los altos costes de financiación a corto plazo.En la actualidad la recompra de disco todavía está en la fase de consolidación de los tipos de interés, la parte corta de los rendimientos de los bonos no tienen ventaja diferencial, por lo tanto, la baja rentabilidad de las limitaciones de espacio.Con el debilitamiento de las expectativas de los tipos de interés de Estados Unidos, el tipo de cambio gradual recuperación de las reservas de divisas se espera estabilizar el rebote, el espacio de las operaciones de política monetaria fuera.En vista de la situación actual de la economía nacional e internacional de base débil a corto plazo es difícil de mejorar, de juzgar a la dirección de la política monetaria nacional debería prestar más atención a las fluctuaciones de los tipos de cambio y el Fondo.A pesar de recuperación y estabilización de la moneda en el corto plazo, si tiene continuidad las subidas de tipos de interés de referencia aún se espera que la Reserva Federal y el cambio de moneda de reserva nacional, pero también se ve afectado por la influencia de la fluctuación de capital de lado factores de las reservas de divisas y reservas de divisas.A pesar de los cambios de la oferta y la demanda determina los rendimientos de los bonos, pero el factor de tipo de cambio durante un período de tiempo futuro será factor importante la tendencia de pérdida de rentabilidad.Para estabilizar el tipo de cambio a la liberación de la ayuda a la política monetaria, la tasa de ganancias de corto al final también se abre espacio en el extremo largo descendente, se espera que la tasa de rentabilidad más baja antes de romper.En la unidad Sina debate.]

低利率必将维持 债券牛市有望延续    □渤海银行 张帅    从去年11月以来,10年期国开债与1年期国开债期限利差一直在60bp左右徘徊,10年期国债与1年期国开债期限利差也在35bp左右震荡,在此期间10年期国开债和国债均创下几年新低后出现反弹,笔者认为当前长端收益率的走势仍受短端资金利率的制约,而短端资金利率的波动取决于未来一段时间货币政策的方向。    从央行2015年第四季度货币政策执行报告中可以看出货币政策的几个趋势:首先,当前通胀水平仍处于低位运行阶段,并相对稳定,货币政策保持适度宽松没有通胀压力;其次,货币政策面临着汇率和资产价格国际间对比的约束,汇率波动影响着货币政策的执行;最后,货币政策与当前利率走廊建立初衷相符,旨在降低货币市场利率波动。总之,未来货币政策将更加注重从价格方面引导短端利率在区间内平稳运行,并针对当前汇率走势进行重点关注。2015年末以来外汇储备持续下降,人民币面临贬值压力,央行放弃了降准等政策措施,而是采取各类流动性调节工具来释放流动性以对冲资金的紧张局面,使得短端资金利率得以平稳过渡,而未来货币政策的执行仍取决于国内外经济环境以及市场的变化。    一方面国际经济环境不容乐观,系统性风险发生概率上升,避险情绪浓厚。从春节期间的国际市场来看,美国等主要经济体在货币政策方面又出现了变化,美国加息预期减弱,德国银行业发生危机,引发了市场对全球经济复苏的担忧,原油等大宗商品暴跌又加剧了通缩预期,避险资金流入黄金和债券,日本等发达国家中长期国债利率大幅下行,全球债券市场收益率有望进一步走低;另一方面国内经济复苏缓慢。从高频数据来看,通胀水平仍处于低位,工业和进出口持续偏弱,在配合供给侧改革的同时,去杠杆、去库存的压力仍然存在,经济很难快速企稳。    从国内外经济环境来看,中国债券市场有基本面的支撑,收益率仍处于下行通道,近期长端收益率出现小幅反弹主要受制于短期资金成本的居高不下。目前回购定盘利率仍处于盘整阶段,短端债券收益率不具备利差优势,因此收益率下行空间受到限制。伴随着美国加息预期的减弱,人民币汇率逐渐企稳回升,外汇储备也有望企稳回升,货币政策的操作空间逐渐放开。    鉴于当前国内外经济基本面偏弱的局面短期内难以改善,国内的货币政策方向的判断应更加关注汇率波动以及资金面的变化。尽管人民币汇率短期内企稳回升,是否具有持续性仍应参考美联储加息预期以及本国外汇储备的变化,而资金面的波动也受外汇储备以及外汇占款等因素的影响。尽管供需关系决定着债券收益率的变化,但未来一段时间汇率因素将成为影响收益率走势的重要因素。汇率企稳将有助于货币政策的释放,短端收益率也将打开下行空间,中长端收益率有望进一步突破前期低点。 进入【新浪财经股吧】讨论相关的主题文章: